Çin'de emlak borcu sorunu büyüyor

Çin'in 150 milyar dolarlık emlak borcu yeniden yapılandırması tökezledi.

Temerrüde düşen Çinli müteahhitlerden yaklaşık 150 milyar dolar alacaklı olan alacaklılar her zaman sadece üç beş kuruş geri alabildiler, ancak birçoğu bir borç planı üzerinde anlaşmaya varıldıktan sonra bile bunun her zaman tamamlanmış bir anlaşma olmadığını görüyor.

Planları için mahkeme onayı alarak yeniden yapılandırmanın önemli bir aşamasını geçmiş görünen inşaatçıların sayısı, uzun süren emlak krizinin ortasında yeni likidite sorunlarının sözlerini yerine getirmelerini zorlaştırmasının ardından başa dönüyor.

Cuma günü, sektördeki en büyük borç yüklerinden birini taşıyan Kaisa Group Holdings Ltd. yeniden yapılandırma planı için Hong Kong mahkemesinden onay isteyen en son Çinli inşaatçı olacak. Ancak onay alsa bile, emsallerinin yakın geçmişteki deneyimleri, önünde göz korkutucu bir yol olduğunu gösteriyor.

Örneğin Powerlong Real Estate Holdings Ltd. geçen ay, Hong Kong Yüksek Mahkemesi'nin anlaşmayı onaylamasından sadece iki ay sonra yeniden yapılandırma anlaşmasının geçersiz olduğunu belirtti. Powerlong, "offshore alacaklılarla çalışmaya devam edeceğini ve onlardan sabır, anlayış ve destek beklediğini" söyledi.

Bu şirketlerin karşılaştığı sorunlar, yeniden yapılandırma sürecindeki önemli adımların atılmasından sonra bile Çinli geliştiricilere yönelik risklerin devam ettiğini gösteriyor. Shimao Group Holdings Ltd. ve Sino-Ocean Group Holding Ltd. gibi bazı büyük geliştiriciler yakın zamanda borç planları için mahkeme yaptırımları kazandılar, ancak anlaşmaları tamamlamak için hala yeterli likiditeye sahip olmaları gerekecek.

Hong Kong'daki AlixPartners'ın ortağı ve genel müdürü Una Ge, "Bu, yetenek ve niyetin bir kombinasyonu" dedi. Bazı geliştiricilerin yeniden yapılandırmadan hemen sonra ödeme yükümlülüklerini yerine getirmek için nakit sıkıntısı çektiğini, ancak diğerlerinin bir veya iki yıl önce kararlaştırılan anlaşmalardan azalan getiriler gördüğünü ve yeniden yapılandırmada gecikmeleri “kötü olmayan” bir çözüm haline getirdiğini de sözlerine ekledi.

Bir başka geliştirici olan Yuzhou Group Holdings Co. da mahkemeden yeşil ışık aldı, ancak Şubat ayında daha fazla zamana ihtiyacı olduğunu söyleyerek alacaklılara geri döndü. Linklaters'ta Yuzhou adına avukatlık yapan Christopher Hunker, New York'taki bir iflas mahkemesi duruşması sırasında yaptığı açıklamada, müteahhidin önümüzdeki altı ayı "yeniden yapılandırmanın yürürlüğe girdiği tarihte yapılması gereken ödemeleri yapmadan önce likiditesini desteklemek için" kullanacağını söyledi.

Bazı yeniden yapılandırmalar tamamen durabilir. Zhenro Properties Group Ltd. geçen yıl offshore borç planına ilişkin alacaklı oylaması için bir duruşmayı iptal etti. Ancak Ocak ayında, ana şirketi Zhenro Group'un kurucusu yetkililer tarafından “zorunlu tedbirler” altına alındı. Zhenro yorum taleplerine yanıt vermedi.

AlixPartners'dan Ge "Hem geliştiriciler hem de kredi verenler acı gerçeğin farkına varıyor. Çin'in emlak piyasası zorlanmaya devam ederse, bankalar veya tahvil sahipleri gibi offshore alacaklılar borçlu oldukları paranın yalnızca küçük bir kısmını geri alabilirler" dedi.

Etiketler

• çin
çin
• borç yapılandırma
borç yapılandırma
• emlak krizi
emlak krizi