Fed için önce seçim, sonra faiz !

ABD Merkez Bankası, (Fed), piyasaların merakla beklediği faiz kararını açıkladı. Fed beklentiler doğrultusunda kasım ayı politika faizini değiştirmeyerek yüzde 0.25-yüzde 0.50 bandında tuttu. KapitalFx Araştırma Uzmanı Enver Erkan, kritik kararı değerlendirdi.

İşte Erkan'ın değerlendirmesi:

"Fed beklenildiği gibi 1-2 Kasım FOMC toplantısında herhangi bir faiz aksiyonu beklenildiği gibi almadı. Politika açıklamasında yapılan nüans değişiklikleri ise, bir sonraki aya ilişkin faiz artırımı beklentilerini canlı tuttu. Politika açıklamasında düşük petrol fiyatlarının enflasyonu zayıf tuttuğu tabirinden vazgeçildi; ayrıca enflasyonun ilerleyen dönemde zayıf kalmasının beklendiği ibaresi de, yerini enflasyonun ilerleyen aylarda güçleneceği beklentisine bıraktı. Politika açıklamasında sürpriz yok, güvercin veya şahin tarafa doğru ciddi bir kayma da yok. Beklentiler dahilinde, öngörüsü çok kolay bir karar oldu diyebiliriz.

##$HABER_1435544$##

En bilindik tabirlerden birisi; Komite’nin faiz artırımına ilişkin gerekçelerin önceki dönemlere göre güçlendiği, ancak ekonomik gelişmelere ilişkin daha fazla kanıt görmek istediği yönünde. Fed yetkilileri enflasyonun %2 olan hedefe doğru ilerlediği konusunda güven duyuyorlar. Enflasyonun hedefe doğru gittiğine dair kanıtların biraz daha güçlendiği kanısındalar. Politika açıklamasında enflasyonla ilgili kısmın tonunun değişmesi de bunu gösteriyor. Önceki politika açıklamalarında yakın dönemde enflasyonun düşük kalması beklendiği ifadesinin çıkarılması ve yerine enflasyon beklentilerinin güçlendiği ibaresinin konması önemli. Faiz artırımı ihtimalini canlı tutacak olan kısım da bu. Eğer ABD seçimlerinden baz senaryo haricinde bir sonuç çıkmazsa, ABD borçlanma maliyetlerindeki yukarı yönlü hareket eğiliminin de sürmesini bekleyeceğiz.

Kasım FOMC toplantısının basın toplantısı içermemesi neticesinde, elimizdeki önerme politika açıklamasındaki ifadeler olarak kaldı. Önümüzdeki hafta gerçekleşecek ABD seçimleri de aslında Fed’in yol haritasının belirlenmesinde en önemli değişken olacak. Clinton gelirse, Aralık’ta Fed faiz artırır ve 2017’ye en az 2 faiz artırımı beklentisiyle girer. Trump gelirse ne olacağjnı kestirmek ise zor. Muhtemelen ortodoks olmayan bazı değişiklikler gelebilir, bir belirsizlik hakim olacaktır.

Fed’in en önemli enflasyon göstergesi PCE, Eylül ayında güçlü bir artış göstererek %1,2 seviyesine gelirken, çekirdek PCE enflasyonu da %1,7 seviyesinde kalmaya devam etti. Mevcut oranların yılbaşına göre göreceli olarak yüksek olduğunu söylemek mümkün. İşsizlik, birçok ekonomist tarafından en düşük sürdürülebilir seviye olan %5 seviyesinde. ABD ekonomisi 3. çeyrekte de %2,9 büyüme kaydederek bir önceki çeyrek performansının üzerine çıktı. 

Eylül FOMC’sinde 3 üye faiz artışı yönünde oy kullanmıştı. Bu toplantıda ise Esther George ve Loretta Mester faiz artırımı yönünde oy kullanırken, Eylül FOMC’sindeki diğer üye olan Eric Rosengren ise faizlerin aynı tutulması yönünde görüş bildirdi. Eylül FOMC tutanaklarından hatırlayacağımız üzre, faiz kararı az bir farkla alınmıştı. Yatırım çevreleri zaten bir faiz aksiyonu alınmasını Kasım ayı için beklemiyordu. Fed opsiyon fiyatlaması %16 ihtimale işaret ediyordu. Şimdi gözler 13-14 Aralık FOMC toplantısında, Fed opsiyon fiyatlamalarının verdiği faiz artırım ihtimali şu anda %78 seviyesinde. 

Tabii seçimlerin yaratmış olduğu belirsizlik, bütün öngörüleri de değiştirebilecek güçte. O nedenden dolayı ilk izlenmesi gereken tarih 8 Kasım. 2017 yılı politika rotası için de şunu belirtmek lazım; yavaşlayan küresel ekonomik büyüme, Brexit’in uluslararası etkileri, AB’ye yönelik olumsuzluklar, petrol fiyatlarında yükseliş trendi ihtimalinin zayıf olması gibi etmenler sürekli ertelemeye yol açabilir. "